花旗大幅下调煤炭H股目标价

　　中证网讯花旗10月10日表示，需求减弱及供应不再受限将令煤价下跌，大幅下调煤炭股目标价36%-79%，但将神华(01088.HK)评级由“沽售”调升至“买入”，中煤能源（行情,资讯,评论）(01898.HK)及兖州煤业（行情,资讯,评论）(01171.HK)的评级则由“买入”降至“持有”。

　　花旗表示，预期明年合约煤价升幅由原来10%收窄至5%，今年末季现货价按季倒退30%，明年现货价料下跌4%。此外，预期明年初将开始征收资源税10%，当中多少可予转嫁仍是未知数，现假设仅50%可于合约价中转嫁，未能于现货价中转嫁，主要由于需求疲弱。该行虽然调低神华目标价由30降至19.3港元，但评级则升至“买入”，主要基于其电力业务回报改善及盈利动力仍正面。花旗调低中煤目标价由16.4降至6.3港元，指出其投资周期才刚开始，预期投资额达364亿人民币，为明年经营现金流的3.5倍，但却遇上煤价下跌，将令回报减低。该行调低中煤今明年盈利预测分别10.3%及48%，至94.85亿及76.99亿人民币。花旗又指出，兖煤销售组合中半软焦煤占26.6%，由于钢铁需求急降，半软焦煤的价格亦将受到影响，预期末季售价按季倒退36%。该行调低兖煤明后两年盈利预测分别36%及40%，至56.16亿及33.59亿人民币，该股目标价由17.1下调至6.75港元。