整固期的权证投资策略

　　近期国际油价曾出现大幅波动，上周四每桶大幅反弹超过5美元，周五却掉头急挫逾6美元。油价大幅震荡，使盈利受油价影响的石油股股价表现亦较为波动。中石油（00857.HK)及中海油（行情,资讯,评论）(00883.HK)均已公布了上半年业绩，相关权证近日交投颇为活跃，反映资金在业绩公布前有所部署。然而，石油股权证街货（市场持货量）并没有明显变化，或反映市场对石油股后市看法仍较为审慎或没有明确方向，资金只愿意在业绩或消息公布之前短炒。

　　受到上周末油价回落及通胀风险降低等利好因素支持，本周初港股出现了强劲反弹，扭转近期在低位反复试底的弱势，恒指已成功企稳于10天平均线之上，短线或将挑战50天线22000点附近的重要阻力。然而，即使在大型牛市中，正股亦不可能一口气持续地急升，而在购买力较弱的反弹市里，则更需注意反弹后往往出现一段较长的整固期，昨日的大幅下挫或许意味着整固期的到来。在这种市况下，如看好正股后市的权证投资者，应采取怎样的部署？

　　如认为正股整固后会攀升，在正股突破阻力前，投资者宜选择年期较长的贴价或轻微价外认购证，好处是可减低时间值损耗对权证造成的负面影响，但长期证的缺点是价格较高，投资所需资金亦较多。而另一种策略是，投资者待正股出现突破的一刻才入市追货，选择杠杆较高的短期至中期价外认购证，博正股在突破后会出现一轮持续性升势或跌势，不过如果市况突然逆转，投资者则须严守止损位。