中银香港另类提前拨备非次按

　　本报记者 于晓娜

　　这是否是一个美国按揭市场继续恶化的信号？

　　8月27日，中银香港（行情,资讯,评论）（02388.HK）公布的中期业绩中，出现了一个十分“另类”的做法：在大部分银行仍在想方设法减少次按（subprime mortgage）拨备之际，该行却已经率先开始为优质按揭（prime mortgage）进行大幅拨备了。

　　中报显示，仅今年上半年，中银香港就为其持有的Prime住宅按揭抵押债券作了19.14亿港元的净拨备。

　　而与之相映成趣的是，该行上半年的次级按揭证券组合却实现了4.2亿港元的净拨回，不仅没有拨备，反而有回拨！

　　到6月30日，该行持有的Prime按揭债券组合共243.5亿港元，换句话说，对还没有陷入危机的美国非次按资产，中银香港已经“提前”拨备近8％！

　　这究竟应该被解读为“过度”拨备，还是一种先见之明？

　　对此，中银香港副董事长兼总裁和广北这样解释：“最近我们注意到按揭债券市场出现的一些价格变化，这种变化已经开始出现在Prime类的按揭抵押债券上，我们认为，这种变化应该值得注意。”

　　尽管和广北并未说得很明确，但显然，由于资本市场环境的日趋恶化，非次按相关债券的价格也已经不可避免的开始“跳水”。

　　2589亿港元美国住房抵押相关债券

　　中银香港执行董事兼财务总监李永鸿透露，上半年，该行出售次级按揭相关资产约30亿港元。

　　中报显示，到6月30日，中银香港持有的美国住房抵押相关债券组合总规模达2588.84亿港元，其中，次级债12.43亿港元，Alt-A中级债52.11亿港元，Prime优质债243.5亿港元，包括两房债在内的其它美国住房按揭相关债券2280.8亿港元，当中两房债为55亿港元。

　　“在所有次级债、中级债和优质债资产中，AAA级别的占99.4％，也就是说，非AAA级别的还不到1％。”和广北说。

　　但若从所有的美国住宅抵押相关债券资产来看，AAA级别的比例则在31.3％。

　　总体来看，上半年，中银香港共为美国住宅抵押证券组合进行了21.49亿港元的净减值准备，其中，除了次级按揭抵押证券回拨4.2亿港元之外，还为Alt-A净拨备6.55亿港元，为Prime住宅按揭抵押证券净拨备19.14亿港元。

　　李永鸿表示，该行的拨备标准审慎、严格，“由于全球资本市场持续波动，甚至已经演化成为信贷危机，情况仍存在不稳定性，因此上半年加大拨备力度，主要就是为了未雨绸缪，减少这种不确定性未来对公司业绩的冲击”。

　　事实上，这种拨备原则让中银香港进可攻退可守。

　　尽管21.49亿港元的净减值准备直接导致该行上半年股东应占利润同比下降了5.1％，但该盈利水平与今年其它银行相比，也已经相当不错。

　　在此情况下，如果全球资本市场，尤其是美国房地产市场情况没有再出现大幅恶化，美国住房按揭相关资产价格回稳甚至掉头向上的话，那么中银香港的帐面上将出现大规模的“回拨”，业绩也会相当好看。

　　实际上，该行上半年就已经出现的4.2亿港元次贷相关证券的净回拨就已经是很好的例证。

　　“我们现在无法预测未来市场究竟会怎么样，我当然不喜欢市场继续恶化。”和广北说。

　　主营业务强劲

　　从主要业绩指标看，上半年该行税前盈利84.34亿港元，同比下跌8.6％，股东应占溢利70.88亿港元，同比下跌5.1％，每股盈利0.6704港元，同比下跌5.1％，平均ROE15.09％，同比下跌2.23％，平均ROA1.32％，同比下跌0.25％。

　　但若看提取减值准备前的数据，则经营溢利为99.51亿港元，同比上涨15.1％，净经营收入140.39亿港元，同比上升16.4％，平均ROA为1.83％，同比上升0.05％，平均ROE为21.18％，同比上升1.13％。

　　这显然是完全不同的两种态势，问题就在于美国次按的拖累。

　　换句话说，实际上，上半年中银香港的主营业务仍然十分强劲。

　　例如，净利息收入上半年超过100亿港元，同比大涨12.6％，净服务费及佣金收入达28.99亿港元，同比涨10.1％；

　　而贷款业务同比涨幅也高达15.1％，高于业界平均水平，其中贸易融资同比涨幅高达30.5％，中小企业贷款同比涨幅16.1％，内地贷款业务同比涨幅17.2％；

　　客户存款方面，上半年该行存款总额达到8227.11亿港元，同比上涨2.9％，而同期市场平均存款总额则处于下降状态，平均降幅为2.8％。

　　中银香港一向是香港住房按揭业务的“老大”。

　　上半年，该行按揭业务增长超过9％，高于市场平均水平，市场占有率超过19％，仍稳占市场首位。

　　“由于利息成本上升，估计下半年香港按揭息率会有上升空间，但我们还会继续维持在按揭市场的领导地位。”李永鸿表示。