香港权证市场资产覆盖多元化

　　麦格理证券（亚洲）有限公司 陈其志

　　回顾 2008 年上半年港股及权证市况，整体而言，受多种不明朗因素，包括国际油价屡创新高、A 股市场持续调整及各国通胀升温等问题影响,外围股市反复震荡。内地上证综合指数今年上半年累计跌幅接近 5 成，远较香港恒生指数下跌约 2 成及国企指数下跌26％要大,同时，H 股跌幅、恒生 A-H 股溢价指数显示， 指数由今年初约180点水平， 回落至 6 月底约 120 多点，上半年 A-H 股之间的差价有收窄的迹象。

　　据港交所及麦格理证券7 月初有关数据显示，今年上半年权证市场总成交额超过2.5 万亿港元，较去年同期增加约八成。 今年第二季度恒指权证继续是市场上成交最多的权证， 总成交额达到 3800多亿港元，较第一季度成交额减少约 15％。

　　上半年权证发行数目增加

　　在今年上半年大势反复下跌的情况下，发行商需要发行一些行使价较贴近正股价格的权证。 麦格理截至 6 月底的数据显示，今年第一季权证发行数目增至约2000只，今年上半年整体权证发行数目达到 3700 多只，而 2007 年同期权证发行数目只有约 2300 多只。 随着中国铁建(01186.HK)及中国中铁(00390.HK)分别在今年 3 月及去年12 月来港上市，香港权证市场资产覆盖更加多元化。 据麦格理截至今年 6 月底的数据显示，市场上与权证挂钩相关资产的数目达到149项。

　　据麦格理数据显示，今年 3 月底时市场上权证数目超过5000只，直至今年 6 月底，市场上权证数目仍然有大约 4900 只。 权证街货量方面，截至今年 6 月底，市场上两大街货量权证分别为中国人寿(02628.HK)权证及中国电信(00728.HK)权证，至于中资石油股权证如中国石油(00857.HK)权证的街货量则相对减少。

　　恒指权证成交比重增多

　　受美国股市表现反复影响，近期香港股市显著波动，恒生指数在本周一升至约 22360 点后，本周二、三曾经考验 21000 点，市场投资气氛相对较差。 本周一至周三，港股成交额分别为 580 多亿港元、650多亿港元及 590 多亿港元，属于相对较低的水平。

　　权证市场数据显示，本周一至周三，恒指权证分别占整体权证市场 成 交 比 重 约 46.5％ 、50.8％ 及52％。 中资银行股权证成为市场上成交较多的权证， 如工商银行（01398.HK)、 招商银行（03968.HK)以及建设银行（00939.HK)。 这些中资银行股在本月初陆续发表“盈喜”预告，今年上半年净利润将有不俗的增长。 其中建设银行表示上半年净利润较去年同期增长超过五成以上，所以该股的权证在本周一至周三，一直在五大成交权证成交榜之内。

　　此外，纽约期油本周二、三晚连续两个交易日出现较大的调整，纽约期油在本周三晚曾经低见 132 美元水平， 对市场上中资石油股构成下调压力，中国海洋石油(00883.HK)股价在本周四考验 12 港元，中海油权证本周成交比重也有所减少，本周二、三，中海油权证成交额分别减少至 9.2亿港元及 8.8亿港元。

　　相反，近期国际油价反复偏软，或有助减轻中资石化股的炼油成本。 中国石化(00386.HK)股价本周四最高升至 7.58 元水平， 收市报7.48 元，上升约 4.5％﹔本周四，中石化权证成交额约 2.5 亿元， 占权证市场成交比重约1.6％。