穆迪表示次贷危机招致损失不会影响中国银行评级

　　金融界网站1月24日讯 穆迪投资者服务公司今天在中国银行股份有限公司（601988.SH，3988.HK）（爱股,行情,资讯）发出不寻常价格变动的公告后表示，中行的评级并不会受到影响。但穆迪对该行的风险管理和财务透明度表达了忧虑。

　　穆迪目前对中行的银行财务实力评级（BFSR）为D-、外币银行存款评级为A1/P-1、外币高级无抵押债务评级为A1。所有评级的展望均为稳定。

　　穆迪认为，根据穆迪所得到的信息（如中行的次级房贷相关风险与该行向公众发布的信息相同），即使该行面临最严峻的次级房贷损失情况，也不会影响到该行的评级。

　　穆迪副总裁兼高级分析师苍宇表示：“事实上，我们预期中国银行的全年按市值减值潜在损失会达到近20亿美元，其中3亿美元似乎已经在第三季度作出了拨备。”

　　穆迪表示，这个估计是利用穆迪内部建立的压力测试而计算出来，有关压力测试假设中行的已披露投资持有量为总投资持有量，而不是净对冲或保证（净对冲或保证应该是分开来计算价值）。根据中行披露，该行截至2007年9月底在次贷相关投资的资产组合为79亿美元，其中包括74.9亿美元的资产支持证券（ABS）和4.95亿美元的债务抵押证券（CDO）。截至2007年6月底，这些投资当中有75％获得了Aaa评级、22％获得了Aa评级、而获得A评级的不足3％。

　　穆迪的压力测试对各类产品和评级份额的这类风险作出了评估，结果显示，中行的ABS持有量的估计潜在损失平均为25％，而其CDO持有量的估计潜在损失则平均为40％。

　　然而，假如发生以下情况，中行的次贷相关投资就可能会遭受进一步损失：(1) 该行获得Aaa评级的ABS和CDO投资的比例并不如穆迪假设的那么大，或是并非像穆迪假设的平均分布为ABS和CDO这两种资产组合；以及/或者 (2) 市场状况在2008年严重恶化。

　　本身也是穆迪的中行主分析师的苍宇补充称：“此外，中行可能需要核销其部分仍未披露的结构性产品投资，这些投资并非与次贷相关。”

　　尽管如此，在现阶段，甚至在这个最严峻情况下，中行需要全面核销其现有的次贷资产组合，该行目前的D-和A1评级也不太可能会受到影响。然而，假如该行在可见的将来披露任何重大信息，而该信息与其现有的公开披露有重大区别，就可能会对其评级构成负面压力。

　　与此同时，穆迪对该行的风险管理和财务透明度表达了忧虑。这种忧虑主要是由于该行可能大规模核销其ABS和CDO持有量，以及其现有的非次贷相关结构性投资组合的未透露部分。

　　穆迪对中行的A1存款评级主要反映了该行D-的银行财务实力评级（BFSR）、穆迪对该行极高可能性的系统性支持的评估（系统性支持是联合违约分析（JDA）的一个组成部分）、以及支持提供者的A1评级（也就是中国的本币存款上限）。

　　中行D-的BFSR反映了以下因素，其中包括：(1) 中行是中国四大银行品牌之一；(2) 中行在中国外币业务的领先地位；(3) 中行广泛而庞大的海外网络和实力，并拥有一家实力强大、以香港为基地的子公司；(4) 中国强劲的经济增长以及相对良好的经济环境；(5) 中行在香港和上海交易所上市，为该行提供了良好的渠道去获得资本以支持其增长；及(6) 与苏格兰皇家银行（RBSG）牵头的一个财团建立了业务伙伴关系。

　　由于中行在中国内地和香港具有强大而宝贵的实力，加上该行相比于同业具有相对强大的全球网络，穆迪认为，假如该行的资产质量有任何稳定下来的迹象、该行的独立财务实力的改善得以持续、其公司治理和风险管理得到提高，均可能会对该行的信用评级有正面影响。

　　穆迪表示，就短期而言，穆迪将会继续跟进市场的最新发展，特别是关于中行的次贷相关投资和其他结构性产品投资方面。在中期至长期而言，该行的信用评级只会在以下的情况下才会受到负面影响：(1) 该行的资产质量或资本可能会大幅恶化；(2) 因为竞争激烈导致市场份额大幅减少。

　　截至2007年9月底，中行的总资产为6.0万亿元人民币（8,100亿美元）。