花旗首予中国重汽沽售评级

　　花旗昨日发表研究报告，首予中国重汽（行情,资讯,评论）（3808.HK）“沽售”评级，反映该股估值昂贵，目标价9港元。

　　该行认为，重汽毛利率及股本回报率偏低，现价以08及09年预测市盈率35.8及25倍交投，估值远高于同业。报告指出，重汽作为内地重型卡车市场领导者，二线营运商令其竞争风险上升，在未来两年重要过渡期，引擎供应持续不紧张。基于成本上升及需求疲弱，预期重汽08年毛利率将由07年15.5％降至13.7％。另一方面，05年内地政策改变、收紧银根及油价高企，令重型卡车销售大幅下降，相信有关因素今年有机会重现，预期重汽销售温和下跌。该行预期，重汽07-09年每股盈利0.476元、0.284元及0.405元人民币，分别按年增长11.8％、倒退40.4％及增长43％。

　　花旗同时表示，已经修正中国08年重型卡车销售额预期至按年下降10％，对比此前预期按年下降15％。