今年与去年有啥不同

　　曾渊沧

　　这是2007年最后一期专栏，预祝大家新年快乐。

　　2007年底与2006年底相比，香港股市上升了不少。2006年年底，恒指不过2万点左右。可是，2006年底的时候，投资者心情是快乐的，兴奋的，都在展望2007年恒指要升多少点。

　　但是2007年底的气氛就不一样了。投资者忧心忡忡，兴奋之情没有了。投资者都在担心牛市什么时候会结束？人人都在期待亚洲股神李兆基关于恒指升到4万点的预言。

　　为什么气氛会不一样了？原因是投资者的投资策略出现了问题。

　　许多投资者在股市上升的初期，往往采取短线试一试的态度，不愿长线投资，赚一点就卖掉。随着股价不断上涨而投入越来越多的资金。在今年10月初期，全香港都发股疯，恒指在短短的两个月上升了60％。股民奋力扑进股市，投入所有拿得出的资金。结果，资金全部套牢了，之前赚的还抵不上后来输的，心情自然不好。

　　希望你不是其中一位完全被套牢的股民。

　　多年来，我反反复复地告诉大家，正确的投资策略是在股市上升的初期投下最多的资金，然后长期持有，耐心地等手中的股票升值。股价不断地上涨，投入的资金就应该逐步减少。今年年初开始，我就不再投入新的资金，保留实力迎战可能出现的转势。

　　气氛改变的另一个原因是当我们处于2006年年底的时候，展望2007年是乐观的，而且是绝对的乐观。但是，今天我们展望2008年股市的时候，却非常不明朗。

　　展望2008年，利好利淡的因素并存。因此，股市大起大落的可能性最大。投资情商不高的人，只会生活在贪婪与恐惧交错之中。

　　美国次级债问题依然严重，因此绝大部分金融企业公布2007年业绩时必然会为股市带来压力。不过美联储也会不断降息。所以，每过一段时间，就有炒降息的借口。再加上美国政府的注资，来自中东和亚洲地区主权基金的投资都会起到稳定人心的作用。

　　内地的宏观调控，港股“直通车”启程的时间表也会左右港股走势。

　　(作者为香港城市大学MBA课程主任)