十大疑点再问中国林大

　　实习记者 徐安安

　　一边回购股份，一边又行配股，中国林大的连续举动令投资者不解　　

　　《财经时报》刊发一系列质疑香港上市公司—中国林大资源集团有限公司（简称“中国林大”，0910.HK）（行情,资讯,评论）文章后，本报连续接到公众涉及中国林大资源“底牌”的询问电话。

　　显然，大部分公众很难相信一个有着亮丽出众财报的上市公司居然会存在如此严重的“谎言”。而且，接近中国林大的香港分析师，对中国林大以往的业绩和未来前景都十分看好。

　　有文章称“小桐子可有效防止水土流失及促进生态复原，其种子含油量高达30％至60％，经加工后可制成生物柴油，而果渣则可用来发电，是不折不扣的再生能源植物，亦符合国家有关再生能源的政策，中国林大收购云南神宇发展潜力实在不容低估”。

　　文章很有鼓动性的说“过去1年，林大不断增购林地，现有林木资源在港上市公司中称冠，待明年林大旗下林木资产更全面反映效益，庞大的现金流可促使公司大幅提升派息比率，再配以今次收购所带来的贡献，盈利前景有保证，相信中期业绩后，将引发市场重估。趁基金尚未大举入场，有买趁手，一年目标再翻一番，财息兼收。”

　　小桐子的前景的确十分乐观，但据本报了解，以当前石油的价格来看，生物柴油成本太高远未到市场盈利期，而且云南神宇投资不过亿元，仅有几十万亩小桐子年底将种植完成，中国林大付出的收购款达40亿港元，收回成本还需要很长一段时间。

　　而中国林大旗下林木资产明年能反映效益也难说，据本报记者随机采访其“位于湖北襄樊的100万亩林地”时，当地林场工作人员表示，“签了100万亩，但那只是意向，交了钱的只有十几万亩。”据该工作人员透露，那十几万亩也只是有了树苗，还未栽种。

　　然而，中国林大的财报的确诱人。“截至2007年9月30日的半年财报，其业绩相当抢眼，6个月内，公司完成营业额6.92亿港元，毛利3.96亿港元，每股盈利0.2476港元，较截至2006年12月31日的上一财报季业绩分别增长为：88.6％、55.4％和562％。”“股东应占溢利更是上一财季的670.3％，达12.69亿港元。中国林大的公告表示，这一超常增长得益于公司生物资产（林场及林木资源）的净额增值。上一财季，中国林大的股东应占溢利为2.34亿港元，本期增加了10.35亿港元。”

　　记者注意到，本报发稿后，12月11日，中国林大停牌，涉配售证券。而在半个多月前，11月23日，中国林大曾针对市场谣言“澄清未有配股计划”。配股决定在不到一月的时间内发生了重大变化。

　　通过配股降低股价的同时，12月13日，中国林大又大量回购股票，动作让人眼花缭乱。

　　记者当时立即询问中国林大方面此举意图，对方表示第二天11点前一定回复，但截至记者发稿时，仍未收到林大方面关于本报质疑的解释。

　　而中国林大股票持有者陷入亮丽财报和分析师的诱导，以及本报采访时发现的种种疑点中，进退两难。

　　由此，本报搭建一个中国林大与公众对话的平台，整理提出十大疑点，再次发问中国林大。

　　中国林大公告显示，目前共拥有32个林场，其中15个林场已投入运营。

　　一问：共拥有32个林场，其中“拥有”的含义是什么，定向协议还是已经购买？哪15个林场投入了运营？

　　中国林大称，其收购的林地已超过300万亩，并取得其中约150万亩林地的林地拥有权证或其他业权文件，其余林地正在申请林地拥有权证。

　　二问：拥有林权证的150万亩林场是哪些？

　　2007年12月03日，中国林大发布的2007年中期业绩上，半年集团纯利3.96亿。比去年同期增长了670％！

　　记者在中国林大发布的半年度财报上看到，“标准规格木材平均每立方米售价为4179.6港元。”

　　三问：利润主要来自哪几个林场树木的砍伐？每立方米售价为4179.6港元主要为哪些林场的哪些树种？

　　记者在中国林大收购北京万富春时发布的公告上看到，北京万富春3200万的纯利和4.6亿港元的作价，主要来自其在山西昔阳县东风林场和山西昔阳国营碧霞观林场所生松树的砍伐买卖和整体估值。

　　而本报记者调查发现，位于山西的这两片国有林场，迄今为止与北京万富春没有一丝的关系。

　　四问：中国林大是如何作价的？

　　山西的两处林场场长告诉本报，“万富春没有砍我们一棵树。”当地工商部门和招商部门均表示没有听说菲菲森旺和北京万富春的名字，更无纳税一说。

　　五问：中国林大是否砍伐过山西昔阳东风林场和国营碧霞观林场的树木？

　　记者调阅中国林大至2006年半年报看到，中国林大营业额达到3.6亿多港元，财政收入增加了15倍，较上年度增加了160％，主要收入来自北京万富春，半年间，万富春经营树木纯利约为一亿港元。

　　六问：中国林大2006年半年报的利润是怎么计算出来的？

　　收购云南神宇时，中国林大在其公告中称，与云南神宇的卖方菲菲森旺毫无关联。而据本报了解，自北京万富春交易开始，中国林大就与菲菲森旺有着交易关系。期间本报记者也发现，中国林大与菲菲森旺的股东有另外的林地收购。

　　七问：中国林大是否与云南神宇卖方菲菲森旺有关联？双方有哪些关联交易？

　　云南楚雄州双柏县招商局一位领导接受本报记者采访时表示，云南神宇在当地共准备投资三项，一项是投资8000万的小桐子种植；一项为建一座投资2000万的三星级酒店；另一项为投资1.5亿的生物柴油加工厂。

　　这位领导告诉记者，“其中一项为8000万的小桐子，其中7685万已经到位，20万亩已经种植完。三星级酒店1544万已经到位，生物柴油加工厂准备投资1.5个亿，目前到账33.5万。”

　　而永仁县招商局一位让记者不要透露其姓名的工作人员告诉记者，云南神宇当时与其签的协议为1000万，现在种植正在进行中，“估计种了一半左右了。”

　　这位工作人员表示，由于负责财务的人不在，所以他也不知道云南神宇具体到位资金是多少。综合估算，云南神宇在当地投资不超过一亿左右。

　　八问：云南神宇的实际投资为多少？资产是如何估值为40亿？

　　云南神宇新能源董事总经理苟平表示，虽然云南神宇新能源今年上半年纯利仅7000万元，但他仍有信心能达到与林大签订明年底全年纯利不少于8亿元的保证。“预期明年收入主要来自砍伐手头上林场及售卖木材。”而云南当地招商局的人士表示，其与云南神宇合作的林地多为荒山，“上面没有成材的树木，就是有，也很少，而他本人也没有发现云南神宇此前有过伐树举动。该人士表示，云南神宇在当地上半年并无纳税行为，”他们厂子还没建起来，怎么可能有效益？“

　　九问：中国林大如何相信云南神宇保证每年8亿的利润？

　　记者注意到，12月11日，中国林大停牌，涉配售证券。而在半个多月前，11月23日，中国林大曾针对市场谣言“澄清未有配股计划”。配股决定在不到1个月的时间内发生了重大变化。

　　配股的同时，12月13日，中国林大又大量回购股票。

　　十问：中国林大此举的目的是什么？■

　　采访补记

　　实习记者 徐安安

　　《财经时报》关于中国林大一系列文章刊出后，一杜姓女士自称受菲菲森旺委托与本报沟通，其表示“菲菲森旺的人都有很强势的财经工作经历，不可能在中国林大的财务报表上犯这样的错误。”

　　但《财经时报》的采访也确实真实无误。

　　为了给中国林大提供一个解释的平台，本报周一通过杜女士表示希望中国林大就本报相关质疑做出书面回复。并于周三下午向杜女士传真了采访提纲，其承诺最迟周四上午，中国林大董秘定出面回应质疑，但截至记者发稿，一直未见回复。

　　阅读到本报文章后，有很多股民纷纷打电话到本报社询问中国林大及菲菲森旺相关事宜，本报注意到，中国林大最近几天一直在进行大规模的回购，虽然半月前表示决不会配股，但近日一反往前决定，表示涉及配股，中国林大的反常举动引起了股民的注意，委托本报了解中国林大的意图。

　　位于美国的一家投资公司联系本报，称其持有中国林大1％股份，欲通过本报了解中国林大在内地林地的真实情况。据该投资公司人士称，其两周前与中国林大的执行总裁曹川面谈过，曹川表示“鉴于中国的特殊政策，中国林大不会与国营林场合作。”

　　但《财经时报》的调查显示，地处山西的两处林场—东风林场和国营碧霞观林场俱是国营林场。